亿策略 8月份金融数据释放积极信号对实体经济支撑有力

　　9月12日，中国人民银行发布8月份金融数据。数据显示，8月末，广义货币（M2）余额331.98万亿元，同比增长8.8%；人民币贷款余额269.1万亿元，同比增长6.8%；社会融资规模存量为433.66万亿元，同比增长8.8%。

　　“8月末，社会融资规模和M2同比增速仍保持较高水平，与经济增长和价格总水平预期目标相匹配并略高一些，体现了适度宽松的货币政策取向。”有业内专家在接受《证券日报》记者采访时表示，下半年宏观政策将保持连续性和稳定性，适度宽松的货币政策仍保持对实体经济较强的支持力度，财政政策也在积极发力，有助于推动经济进一步回升向好。

　　个人贷款增长有所提振

　　数据显示，前8个月人民币贷款增加13.46万亿元。从8月份来看，当月人民币贷款增加5900亿元。其中，住户贷款增加303亿元，企（事）业单位贷款增加5900亿元。

　　市场分析认为，行业景气恢复、出口延续韧性、暑期消费旺季、房地产支持政策等因素为8月份信贷增长提供了支撑。

　　部分企业的贷款增长受益于生产景气度出现回升。《证券日报》记者从东部地区某银行分行了解到，制造业贷款储备及投放明显好于上年，该行今年1月份至8月份新增制造业贷款占新增对公贷款比重为53%，较2024年全年大幅提升33个百分点，尤其是以高技术制造业和装备制造业为代表的先进制造业景气度较高，企业新增融资需求较多，对信贷增长形成了有力的支撑。

　　有市场人士分析，近期纺织服装、专用设备、计算机通信等行业景气度处于较高区间，相应的投融资需求相对旺盛，带动信贷增长。

　　与此同时，个人贷款增长也有提振。前述业内专家表示，8月份是传统暑期消费旺季，个人消费需求的内生增长叠加“以旧换新”等促消费政策的外生推动，消费需求得到进一步释放，贷款需求也有上升。

　　8月份以来，北京、上海、深圳等城市还相继出台一揽子房地产调控政策，包括放松非核心区域限购要求、调整个人住房信贷政策等，更好满足刚性和多样化改善性住房需求。根据上海市房屋管理局数据，“沪六条”楼市新政出台仅一周，上海房地产成交量较政策前显著增长，推动8月份商品住房成交量实现环比由负转正，当地银行反映居民购房需求回暖，带动按揭贷款咨询和签约单量明显增长。

　　M1M2剪刀差继续收窄

　　据初步统计，今年前8个月社会融资规模增量累计为26.56万亿元，比上年同期多4.66万亿元。8月末，社会融资规模存量为433.66万亿元，同比增长8.8%。

　　前述业内专家表示，今年以来，更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策形成合力，政府债券发行节奏靠前、力度提升，累计融资增量持续高于上年同期，对社融增速起到良好的支撑作用。

　　数据显示，8月末，M2余额331.98万亿元，同比增长8.8%，与7月末持平。

　　据业内专家分析，财政政策发力增多、社融和贷款均保持合理增长，对M2增速起到一定支撑作用。此外，去年同期M2基数较低，也为当前M2增速保持较高读数创造了条件。

　　此外，8月末，狭义货币供应量M1余额111.23万亿元，同比增长6%，比7月末加快0.4个百分点。M1增速上行带动M1M2剪刀差继续收窄，8月末为-2.8%，较7月末进一步收窄，是2021年6月份以来的最低值。

　　前述市场人士分析认为，今年以来M1M2剪刀差明显收敛，更多资金转化为活期存款，有助于投入消费、投资等经济活动。

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